11月8～14日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)在經(jīng)歷了連續(xù)9周小幅回升，1周平穩(wěn)之后再次回調(diào)。目前，自北向南已經(jīng)陸續(xù)進入冬季用電、用煤旺季，取暖用電、用煤需求逐步回升，為何此時煤價會再度回調(diào)？今冬煤價將何去何從？綜合考慮各方面因素，筆者認為今冬動力煤市場壓力與支撐并存，而且正反兩方面難分高下，煤價下跌和上漲空間均有限。
今冬動力煤市場面臨的壓力主要有幾方面：
        第一，火電持續(xù)遭受擠壓。今年降水情況整體較好，水電出力同比大幅增長。1～10月份水電發(fā)電量同比增長27.1%，9、10月份當月同比增幅均在50%以上。另外，10月份核電和風電分別同比增長27.9%和25.2%。不出意外的話，今冬每月水電、核電和風電發(fā)電總量有望較去年同期高出100億～200億千瓦時，能保證全國發(fā)電總量同比增長5%左右，火電發(fā)電量增幅非常有限。
        第二，電廠煤炭庫存保持較高水平。截至11月10日，全國重點電廠煤炭庫存總計9030萬噸，較去年同期增長18.0%，平均可用27天，同比高出6天。電廠高企的煤炭庫存是促使煤價回調(diào)的最有利武器。
        第三，煤炭進口量回升可能性較大。自8月底開始，國內(nèi)沿海動力煤價格連續(xù)小幅回升，許多地區(qū)煉焦煤價格也紛紛上揚，而進入9月份國際市場動力煤價格再度回落，國內(nèi)外煤價差再度擴大。因此，沿海地區(qū)部分用煤企業(yè)和貿(mào)易商勢必會增加煤炭進口。
        第四，鐵路增運也會在一定程度上加大煤價回調(diào)壓力。近期沿海煤價小幅回落與鐵路增加煤炭發(fā)運不無關(guān)系。大秦鐵路為了完成全年4.3億噸的運量目標，11、12兩個月日均發(fā)運量需完成133.9萬噸。進入11月以來，大秦鐵路日發(fā)運量屢創(chuàng)新高，11月12日發(fā)運133.14萬噸，再創(chuàng)新高，已經(jīng)非常接近完成年度計劃所需要的日發(fā)運量。鐵路運量屢創(chuàng)新高，導(dǎo)致港口煤炭庫存不斷攀升，最終加大煤價回調(diào)壓力。
面臨壓力的同時，動力煤市場也不乏支撐因素：
        首先，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份投資、消費、進出口、工業(yè)生產(chǎn)等各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)回升。經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)，煤炭需求回升的基礎(chǔ)正在鞏固。
        其次，受經(jīng)濟企穩(wěn)回升、氣溫下降等因素綜合影響，電廠日耗明顯回升。今年4月份以來，全國重點電廠日均耗煤量同比下降，7～10月份同比降幅在10%以上，9月份降幅最大時達到17%。11月上旬，全國重點電廠日均耗煤量回升至350.5萬噸，這一數(shù)字超過8月份日耗量，同比下降4.8%，降幅顯著收窄。
        再次，煤礦復(fù)產(chǎn)進度或低于預(yù)期。因為安全問題停產(chǎn)整頓的地方煤礦恢復(fù)生產(chǎn)情況可能不及預(yù)期。原因有兩方面，一是煤炭需求形勢仍不理想，煤礦大規(guī)模復(fù)產(chǎn)必然給煤炭市場帶來二次沖擊；二是元旦、春節(jié)兩節(jié)越來越近，有關(guān)部門對煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工的要求會更嚴格。
        最后，煤價回調(diào)空間有限。雖然9月份以來環(huán)渤海動力煤價格連續(xù)9周上揚，但噸煤價格累計僅上漲17元，累計漲幅不足3%。目前環(huán)渤海5500大卡動力煤價格僅比8月初626元的低點高出15元，而與8月份相比，市場已出現(xiàn)明顯變化，8月份的煤價低點是市場的重要支撐。
        整體來看，今冬動力煤市場既面臨壓力，也有支撐。需要注意的是，去年此時宏觀經(jīng)濟剛剛開始減速，而目前經(jīng)濟經(jīng)歷了回調(diào)之后開始企穩(wěn)，這從根本上決定了煤價不可能再度大幅回調(diào)。但煤炭需求整體依然疲軟，供求過剩壓力尚未根本緩解，煤價上升乏力。預(yù)計今冬環(huán)渤海5500大卡動力煤價格很難超出630～650元的區(qū)間。